中国A股重挫超8% 创8年来最大单日跌幅20015 -7-27 03:34:14多维新闻沪指7月27日暴跌8.48%,创8年来历史最大单日跌幅。中国股市暴跌向中国政策制定者敲响警钟,金融市场需要谨慎监管,向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款的行为尤其危险。
综合媒体7月27日报道,仅享受略微短暂的平静,7月27日的中国股市的暴跌令所有人始料未及。当日收盘,沪指跌9.48%,报3,725.56,成交7,213亿元。深成指跌7.59%,报12,493.05,成交6,677亿元。创业板跌7.4%,报2,683.45,成交1,698亿元。连失3,900和3,800两大整数关口,券商股无一幸免,两市跌停及跌幅逾9.9%的个股超1,820只。
股市暴跌时点正值市场揣测政府正减小对股市的支持力度之际。进入7月以来,中国股市震荡下挫。政府紧急应对,暂停新股发售,向市场注资数亿元护盘,同时出台打击做空等政策措施;上证综指从7月8日低点到7月24日反弹了16%。
据英国路透社估算,中国总共筹划了5万亿元资金来制止市场的恐慌性抛售,资金额占到了中国GDP总值的约10%。在面对市场持续的卖出压力没有任何一家机构能够持续给予流动性。因此,保证市场短期稳定的代价是巨大的。考虑到目前市场估值过高,中国市场出现一个“囚徒困境”,大部分国有企业可能想停止购买股票并尽快减少他们的股票风险敞口。
这就意味着,在市场中买入的机构将是中国央行。央行入市买入股票主要是通过直接向证金公司借贷或是向证金公司提供银行贷款买入。如果中国人民银行这种操作无法长期维持,那么央行的声誉将获得不可逆转的损害并将影响到人民币国际化。此外,向证金公司提供贷款将会耗尽银行的信贷额度,而这些贷款本来将流入到实体经济中。
英国《金融时报》认为,在全球大多数经济体里,股指在短短三周里下跌30%无疑都会被视为一场危机,当然,近期中国股市暴跌(从高点下跌32%)也在中国国内引起了极大担忧。与2008年秋季华尔街的交易混乱时期和1997年泰国的金融恐慌相比,本次中国股市下跌30%算不上一场真正的危机。
中国股市与实体经济的联系并不紧密。在2015年头5个月,尽管新股发行密集,但股市融资总额大约只相当于通过债券市场和银行贷款筹集的资金总额的4%。当然,人们担心股市下跌会波及其他经济领域,但这种影响是有限的。股市跌去30%会很容易消耗掉大部分外汇储备,并导致人民币大幅贬值。在现实中,中国投资者迄今仍难以自由地将人民币兑换为美元或欧元,并将资金转移到其他市场。
当然,这次暴跌向中国政策制定者敲响警钟,说明金融市场需要小心谨慎的监管。向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款,这种行为尤其危险,必须坚决杜绝。此外,推进中国资本账户可兑换必须谨慎行事,最终开放资本账户的时候,必须制定好应急措施以防出现资本快速外流。
目前来看,中国最高领导层受到了技术官僚及利益集团的误导,他们一直主张股市繁荣对经济改革的成功至关重要。这一逻辑不适用于过去30年,现在仍然不适用。中国股市大体上仍与实体经济脱钩,通过向缺乏经验的投资者提供廉价资金来支撑股市是一种极其危险的游戏,其中很多投资者只有高中学历。
对中国金融体系来说,此次股市暴跌好比一次令人惊慌的消防演习,不仅考验中国政府稳定股市的能力,显然也暴露出了中国股市的根本缺陷。很明显,中国要将国内股市建设成一个功能完善的市场还有很长的路要走。
(聂振宇 综编)
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