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金融危机的通俗解释 [复制链接]

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离线JFK
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只看楼主 倒序阅读 使用道具 楼主  发表于: 2008-10-20

   对这一次全球性的金融危机，或称金融海啸，相信很多人还不是很明了，今看到一篇文章对此进行通俗性解释，相信看完后对这次的金融危机能有一大概的了解。

             金融危机的通俗解释fficeffice" />

    对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
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离线JFK
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只看该作者 沙发  发表于: 2008-10-20
    一.杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
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离线JFK
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只看该作者 板凳  发表于: 2008-10-20
    二.CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
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只看该作者 地板  发表于: 2008-10-20
    三.CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的炒，现在CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元。
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只看该作者 4楼 发表于: 2008-10-20
    四.次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
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只看该作者 5楼 发表于: 2008-10-20
    五.次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走投无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。
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离线JFK
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只看该作者 6楼 发表于: 2008-10-20
    六.金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
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离线JFK
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只看该作者 7楼 发表于: 2008-10-20
    七.美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
　　　　
    以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

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只看该作者 8楼 发表于: 2008-10-20

坐下沙发再细读~~~~~~~
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离线慧庄顽主
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只看该作者 9楼 发表于: 2008-10-20

很有知识性的贴,JFK可以做个新闻发言人！
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只看该作者 10楼 发表于: 2008-10-20
    看来要多多研究才知金融是傻东东？
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离线花心萝卜
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只看该作者 11楼 发表于: 2008-10-20

J教授就是专业，把个金融危机（海啸）的原由深入浅出的告诉我们，看来这海啸是投机的泡沫误导了“投资者”、投机者在现金支付困难中措手不及等连锁反应引致。

由此想起一个经济学家对股市潮的调侃：“台风来了猪也会飞（股市暴涨时个个是能人），潮水退了谁没穿裤子都能见着（股市低迷立即使人原形毕露）”

谢谢J大哥！
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离线网上飞
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只看该作者 12楼 发表于: 2008-10-20

  了解一点金融知识，谢谢JFK上传“金融危机的通俗解释”。
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离线老明哥
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只看该作者 13楼 发表于: 2008-10-20
人散市声收，渐入愁时节。
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离线于广中
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只看该作者 14楼 发表于: 2008-10-20

    谢谢JFK介绍.

    次贷泡沫破碎了,房地产市场首先开始萧条,然后是其他投资市场和消费市场,终端产品制造业进入低潮,不良资产多的就纷纷倒闭,依赖终端产品制造生存的各种制造加工企业也就跟着倒闭,社会失业和收入减少的人增加,社会购买力进一步萎缩,勉强生存的终端企业雪上加霜,国家陷入经济萧条...

    国家把损失背起来,用国债来弥补,牺牲国家货币的含金量,让民族工业在出口上缓一口气.可各企业的不良资产和经济泡沫的根没有去除,雪球还会继续滚...货币--废纸...

    反观中国,也在这次"海啸"中波及,已经有企业倒闭了,都是出口企业.于是,中国也就匆匆忙忙动起来了,把正常抑制自己国家股市和房地产泡沫的措施也搁置了,有的城市还提出要为房地产救市.国民生产总值和社会就业,连带行业的景气,房地产建设是起着活性作用,但三年内均房价由六千提到一万,泡沫和炒作是很明显的.中国的房地产商也说过:怕什么,要死是银行先死.确实是这样,救市呼声出来了,措施也出来了.为了保住局部利益,追求过快的GDP增速,必然会步美国后尘.

    股市原来会在一年以后才会见底,然后缓慢微动三两年,健康地在微动中有向上的趋势,在另一个经济周期里再上升.现在看来,不断的波动和经济阵痛是不可避免的了,因为政府已经开始救市.正常的经济周期会打乱,弊端以后会更多.

［此帖子已被 于广中 在 2008-10-20 21:44:30 编辑过］

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